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钢铁:前三季钢铁行业利润好转 亏损面收窄

发布时间:2019-10-09 17:14:47

钢铁:前三季钢铁行业利润好转 亏损面收窄 2014-11-0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

前三季度钢铁行业营业收入、营业成本均小幅下降。从华泰钢铁行业股票池的55家重点公司情况来看,受铁矿石、钢价上半年小幅下降影响,营业收入和成本情况多呈现下跌态势,其中,营业收入合计9982.79亿元,同比下滑 .41%;营业成本合计9190.89亿元,同比下滑4.25%。

毛利率好转主要受益于矿价下行。在2014年的年度策略报告中,我们曾明确指出2014年的钢铁行业虽然价格难以大幅提升,但随着成本端的改善,将具备盈利好转的基础。从我们监控的行业数据来看,2014年前三季度螺纹钢、热卷价格同比分别下降了694、577元/吨,但上半年澳洲进口矿更是跌至580元/吨,较年初下降 7%,使得钢铁行业盈利好转。

今年以来行业减亏是大趋势,符合我们判断。前三季度,重点统计钢铁企业实现利润192.82亿元,增长71.26%。累计亏损面达到25%,同比下降6.82个百分点。

归属上市公司股东净利润指标方面,华泰钢铁股票池有 家企业同比出现了上升,占公司总数的60%;盈利同比下降的企业22家,占企业总数的40%。分企业来看,河北钢铁、沙钢股份、巨星科技、抚顺特钢、新兴铸管5家公司的净利润增速同比超过40%,中钢吉炭、华菱钢铁、首钢股份、杭钢股份、*ST南钢等8家公司同比扭亏,太原刚玉、中原特钢、马钢股份、重庆钢铁4家公司三季度仍然报亏,但同比减亏。

钢铁行业资产负债率依旧偏高。从华泰证券钢铁行业股票池的55家重点公司情况来看,2014年前三季度企业负债合计104 4.21亿元,同比增加7.87%,平均资产负债率约55.74%,同比增加0.5个百分点。其中29家公司的资产负债率同比上升,占公司总数的52.7 %%。根据中钢协的统计,截至9月份大中型钢铁企业负债率是68.81%,而去年同期是69.5 %,同比下降0.72%。

钢铁供给端已趋于平稳,但内需增速放缓。目前国内粗钢日均产量在220万吨左右,总体比较平稳,尽管国内外钢材价差及欧美经济复苏使钢材出口大幅增加,但低内需增速限制了钢价上行空间。

在今年三季报点评中,华泰钢铁将方大炭素上调至“买入”评级。同时上调公司2014年EPS盈利预测0.06元/股,预计公司2014-2016年EPS分别为0.2 、0.29、0. 4元/股,对应PE分别为41、 、28倍。主要是因为考虑到公司在铁矿石产品价格下降的不利局面下,依靠炭素业务依然能保持强劲的业绩增长,前三季基本每股收益0.197 元,同比上升25.75%,并在炭素材料领域技术、市场占有率方面都有显著的先发优势,且随着明后年子公司成都炭素 万吨特种石墨的投产、碳纤维产品盈利能力优化、核石墨打开市场,公司业绩弹性有望体现,在高端炭素领域的弹性可期。

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