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國海證券9月美聯儲加息概率不高但市場預期

发布时间:2020-01-16 15:25:17

国海证券:9月美联储加息概率不高 但市场预期将承压 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

美国8月新增非农15.1万人,低于市场预期的18万人在数据出来之后,利率期货隐含的9月加息概率也重新降至全球央行会议之前

但这一数据我们认为并不显著低于美联储的预期,并且美元指数在当日先抑后扬的走势也预示着市场分歧依然很大

我们的结论是,美联储在9月FOMC会议上加息概率不高,但市场的加息预期将会在美联储的预期管理下承压主要基于:(1)美国现有经济增长点仅有消费者支出,制造业前景并不十分明朗,私人投资也相对低迷我们回顾年,对比非常明显:04年6月开始加息,到年底已经加息5次,而05年加息8次,到06年底联邦基金利率已经升至5%以上这其中经济层面的支撑是加息缓急的重要决定因素;(2)美联储更侧重预期管理,但目前市场预期的加息概率偏低并且分歧较大,因此在9月FOMC会议之前我们倾向于认为市场的加息预期仍将承压,而传导路径则很可能会通过美联储官员的讲话等方式来实现;(3)大选临近加息对经济的不确定性影响也会影响美联储的加息进程

本周展望:预计8月CPI为1.6%,PPI为-0.8%;8月出口跌幅小幅扩大,进口跌幅收窄本次G20峰会的主题是构建创新、活力、联动、包容的世界经济主要会涉及以下议题:(1)汇率以及人民币国际化,避免各国间的竞争性贬值推进人民币国际化,人民币加入SDR将于2016年10月正式生效(2)多种政策工具,财政、货币与结构性改革相结合促进经济增长(3)绿色金融首次被纳入G20议程,探索用更低价格、更长期限、更多元的资金支持绿色产业发展(4)全球经济新的不确定性

风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化

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