您的位置: 旅游网 > 时尚

煤炭石油有望继续小涨荐股

发布时间:2019-08-14 17:12:29

煤炭石油:有望继续小涨 荐 股 2016-06-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

动力煤需求旺季将至,有望继续小涨截至6月15日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨 元至 9 元。

秦皇岛库存 90万吨,周环比上升 %,供需两弱。需求指标表现平淡:

沿海六大电厂库存天数下降1天至21天,日耗量56万吨基本持平。锚地船舶数量减少2艘至16.7艘,沿海煤炭货运指数下降1. %。产地煤价中山西动力煤上涨2%左右,炼焦煤和无烟煤基本稳定。焦煤方面:钢铁价格经过连续下跌后本周有所反弹,缓解了一些炼焦煤的下行压力,但是未来进入钢铁需求淡季,而且总体经济下行压力不减,需求侧仍有一定偏负面因素。供给侧改革继续推进,但与276天工作日的政策相比,未来短期政策带来去产能的力度会偏小且缓慢。7、8月是动力煤旺季,需求改善,库存偏低,煤价有上升的空间。但是幅度可能不会太大。近期板块连续跑输大盘,我们仍然强调需求侧利好(货币政策、经济走势的边际变化等)才是板块启动的有力催化剂,供给侧改革稳步推进,但过程可能是缓慢而有波折的,需要一步步确认,对煤价更多是托底而非拉动。上市公司业绩方面,粗略估计半年报归属净利润会下降50%以上,2季度业绩环比改善不会太明显。我们维持板块中立的评级。建议重点关注供给侧改革受益、国企改革品种,西山煤电、盘江股份、冀中能源等。

支撑评级的要点秦皇岛煤价反弹,产地动力煤小涨。截至6月15日秦皇岛5,500大卡山西优混动力煤价上涨 元至 9 元,月同比上涨2.9%,年同比下降 %。

产地煤价中山西动力煤上涨2%左右,炼焦煤和无烟煤基本稳定。

需求表现平淡,港口库存低位,供需两弱:秦皇岛库存 90万吨,周环比上升 %,北方四港库存1,119万吨,皆在较低位臵,六月份以来港口库存明显减少,主要是供给侧(调入量)减少,限产仍在继续。

本周需求指标表现平淡:沿海六大电厂库存天数下降1天至21天,日耗量56万吨基本持平,库存下降 .7%至1,210万吨。锚地船舶数量减少2艘至16.7艘。沿海煤炭货运指数下降1. %。

国际煤价近期表现较好,缓解进口煤数量上涨压力。国际煤价继续全线上涨,澳洲纽卡斯尔动力煤价格上涨1.5%至5 .6美元。5月以来该指数上涨5.8%,大于秦皇岛煤价2%的涨幅,在一定程度缓解环比上涨的进口煤数量。

煤焦钢产业链仍有压力,焦煤需求侧偏负面。钢铁价格经过连续下跌后本周有所反弹,缓解了一些炼焦煤的下行压力,但是随着未来7、8月进入钢铁需求淡季,钢厂利润重回盈亏平衡点,可能会有压价情况,而且总体经济下行压力不减,需求侧仍有一定偏负面因素。

供给侧改革继续推进,但去产能力度或不及276天工作日政策。供给侧改革继续推进,4月各省陆续推出276天工作日的限产政策(产能直接减少16%)后,国企执行力度较好,导致规模以上企业煤炭产量5月同比大幅下降15.5%,前5个月累计下降8.4%。直接的影响是目前秦皇岛煤价比4月初上涨2%,对冲了需求的下降(5月火电发电量下降6.4%,跌幅进一步扩大)。6月14日财政部引发《工业企业结构调整专项奖补资金管理办法》,公布了财政1,000亿元去产能专项奖补资金管理办法。财政部称5月中旬已经拨付276亿元。我们粗略测算按照煤炭按照70%给付,每人10万补偿标准,大约可以补偿19万人,只占煤炭从业人员的 .8%左右,资金偏少,需要地方政府和企业进行补充。

与276天工作日的政策相比,专项资金的发放等政策带来去产能的力度会明显偏小且缓慢,因此期待短期产量比5月明显减少是不现实的。

投资建议:目前不管是港口还是煤企的库存都偏小,7、8月是动力煤旺季,需求改善,煤价有上升的空间。但是幅度可能不会太大,一来是经济下行压力仍然较大,仅靠季节性改善提升空间有限,二来是供给侧继续明显改善空间有限:继续去产能力度会不及276天工作日政策,而且目前限产的执行力度可能会受到煤价反弹空间影响。近期板块连续跑输大盘,我们仍然强调需求侧利好(货币政策、经济走势的边际变化等)才是板块启动的有力催化剂,供给侧改革稳步推进,但过程可能是缓慢而有波折的,需要一步步确认,对煤价更多是托底而非拉动。上市公司业绩方面,上半年秦皇岛5,500大卡煤价同比下跌16%左右(2季度环比增长2.6%),加上限产导致产量普遍下降10%以上,限产导致吨煤成本会上升,粗略估计上市公司半年业绩会下降50%以上,2季度业绩环比改善可能不会太明显。我们维持板块中立的评级。建议重点关注供给侧改革受益、国企改革品种,西山煤电、盘江股份、冀中能源等。

艾玛妇产VR实景分娩疼痛体验
白癜风发病症状
银屑病损伤皮肤还有哪些危害啊
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的