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長城證券進出口增速均將放緩

发布时间:2020-01-16 17:37:01

长城证券:进出口增速均将放缓 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

美欧经济增速放缓将引起出口增速回落7月出口的大幅回升主要是由于对日出口的大幅增加拉动随着灾后重建的启动,日本需求正逐步好转,PMI指标连续三个月回升在极低的利率水平和量化宽松政策刺激下,未来日本经济复苏将会持续美国消费费者信心指数的下滑加之近期通过的削减财政赤字计划将对已陷入低谷的GDP增长雪上加霜欧元区增长引擎德国失力,欧债危机卷土重来,欧元区的复苏将步履维艰由于美国和欧盟占我国出口比例较大,对我国出口影响明显,因而7月较高的出口增速将难以维系,维持全年我国出口增速将回落至18%左右的判断

内需放缓,进口增速将下滑7月进口增速的回升并不意味着内需的好转,从历史数据走势来看,进口数据变化要落后于工业增加值数据个月左右,7月份进口增速的回升,是前期工业增加值数据回升的反映从主要进口产品的数量来看,主要大宗商品进口量同比继续下滑,去库存进程仍在继续当前我国工业增加值季调环比趋势连续回落,趋势上没有止跌的迹象,PMI指数濒临扩张和收缩分界线,实际消费增速持续下滑,未来进口需求将受到抑制,预计三季度内将回落至21%左右

事件:10日海关总署公布我国7月进出口数据,7月我国进出口总值3187.7亿美元,增长21.5%其中出口1751.3亿美元,增长20.4%,再创新高;进口1436.4亿美元,增长22.9%,贸易顺差314.8亿美元,创下30个月新高

一、出口增速将回落7月份我国出口同比增速为20.4%,较上月加快2.46个百分点剔除季节因素后,季调环比增速为5.4%,较上月加快1.2个百分点(图1)

宏观策略动态点评分国别来看,发达国家中对日本出口增速加快0.5个百分点,同比增长24.2%,对欧盟出口增速加快0.9个百分点,同比增长17.8%,对美国出口增速下滑1.3个百分点,同比增长15.6%新兴国家中除对印度出口增速加快1.6个百分点外,对韩国、东盟、巴西、澳大利亚出口增速均有所下滑(图2及图3)

分产品来看,机电产品和高新技术产品出口增速持续放缓,远低于出口平均增速,服装、鞋类等劳动密集型产品出口增速有所提高(图4)

7月出口的大幅回升主要是由于对日出口的大幅增加拉动随着灾后重建的启动,日本需求正逐步好转,电子、汽车等产业逐步恢复正常生产,PMI指标连续三个月回升,7月制造业已重现扩张生产势态8月4日日本央行召开议息会议,决定维持基准利率0.1%不变,同时宣布扩大其量化宽松规模至50万亿元在极低的利率水平和量化宽松政策刺激下,未来日本经济复苏将会持续,对日出口增速将会进一步提升(图5)

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